За 4 месяца с момента публикации последнего обзора акции Alphabet продемонстрировали впечатляющий рост на 27%, превзойдя фондовые индексы, и достигли своей целевой цены 5 июня 2023 года. В настоящее время акции торгуются на годовом максимуме. В начале года мы увидели существенную фундаментальную недооценку компании по сравнению с аналогами, и наша ставка оправдалась. В последние месяцы акции сильно поддержал рост общественного интереса к генеративному ИИ. Кроме того, Alphabet отчиталась за первый квартал 2023 года лучше, чем ожидалось. В долгосрочной перспективе мы сохраняем позитивный взгляд на акции, но на данный момент мы считаем, что рыночная оценка компании близка к справедливой стоимости, и поэтому потенциал роста в краткосрочной перспективе практически отсутствует.
| ГУГЛ | Затыкать | |||
|---|---|---|---|---|
| целевая цена | 127 долларов | |||
| Текущая цена* | 126 долларов | |||
| Потенциал роста | 0,8% | |||
| В | US02079K3059 | |||
| Капитализация, млрд $ | 1610 | |||
| EV, млрд $ | 1535 | |||
| Количество акций, млрд. | 12,8 | |||
| свободное плавание | 99% | |||
| Финансовые показатели, млрд долларов | ||||
| Намекать | 2022 | 2023Э | 2024E | |
| Доход | 282,8 | 300,3 | 334,7 | |
| EBITDA | 110,1 | 117,2 | 134,8 | |
| чистая прибыль | 60,0 | 68,2 | 79,9 | |
| Развод. прибыль на акцию, $ | 4,56 | 5,37 | 6,34 | |
| Показатели прибыльности | ||||
| Намекать | 2022 | 2023Э | 2024E | |
| Маржа EBITDA | 38,9% | 39,0% | 40,3% | |
| чистая маржа | 21,2% | 22,7% | 23,9% | |
| ДЛИННЫЙ | 16,6% | 18,5% | 19,3% | |
| ОЛЕНЬ | 23,6% | 27,3% | 26,8% | |
Мы подтверждаем целевую цену акций Alphabet на уровне $127, но понижаем рекомендацию с «Покупать» до «Держать». Рост составляет 0,8%.
Алфавит — американская технологическая компания, управляющая поисковым сервисом Google, видеосервисом YouTube и облачной платформой Google Cloud.
Основным источником дохода Alphabet является реклама, но доходы от рекламы снижаются в течение последних 2 кварталов. Доход от сервиса YouTube снижается третий квартал подряд. Пока доходы от рекламы не восстановятся, инвесторы будут проявлять осторожность в своих ожиданиях в отношении компании и ее акций.
Облачный сегмент становится все более важным. Это становится основным драйвером общего роста в условиях нестабильности и низких доходов от рекламы. Выручка облачной платформы Google Cloud в первом квартале 2023 года выросла на 28% в годовом исчислении до рекордных 7,4 млрд долларов.
Alphabet не избежал новой шумихи вокруг чат-ботов с искусственным интеллектом. После того, как Microsoft объявила о своем диалоговом чат-боте ChatGPT, Alphabet в ответ объявила о запуске конкурирующего сервиса Apprentice Bard, который станет обновленной версией рабочего чат-бота LaMDA. В этом году Alphabet планирует выпустить не менее 20 продуктов с чат-ботом Apprentice Bard.
По итогам первого квартала 2023 года общая выручка Alphabet выросла всего на 3% в годовом исчислении и составила 69,8 млрд долларов., превысив консенсус-прогноз Refinitiv в $68,9 млрд. Разводненная прибыль на акцию составила 1,17 доллара по сравнению с 1,23 доллара годом ранее и выше консенсус-прогноза в 1,08 доллара. Снижение прибыли на акцию фактически составило 5% г/г, по сравнению с ожидаемыми 12% г/г.
В 2023 году, как прогнозируется, темпы роста выручки Alphabet составят около 6% в годовом исчислении. После солидного отчета в 1-м квартале прогнозы по EBITDA и чистой прибыли на конец года были пересмотрены в сторону повышения.
При оценке стоимости акций Alphabet мы полагались на мультипликаторы P/E, EV/EBITDA, EV/S и P/S для аналогов в США. Этот метод предполагает потенциал роста акций всего на 0,8%.
Основные риски для Alphabet связаны с высокими процентными ставками и повышенной волатильностью на фондовом рынке США. Кроме того, рекламная индустрия сильно циклична и тесно связана с темпами экономического роста, который в настоящее время замедляется. В дальнейшем антимонопольные органы могут создать дополнительные проблемы для Alphabet из-за ее доминирования на мировом рекламном рынке.
Аналитический отчет от 10 февраля 2023 г.
- За какими еще акциями стоит следить в текущих рыночных условиях? Спросите о регулярном сканировании вебинары учебного центра «Финам».
*Цены и другие рыночные данные приведены на момент подготовки материала, опубликованного 06.06.2023.
* Сообщение носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке указанных ценных бумаг. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
