Новая метла по-новому метёт. Инвесторы ставили на то, что при новом главе Банка Японии сверхмягкая денежно-кредитная политика канет в лету. Увы, но Кадзуо Уэда так не думает. Поговорим о том, как его мнение повлияло USDJPYи составить бизнес-план.
Contents
Фундаментальный прогноз по иене на месяц
Не учите нас жить, лучше помогите материально. МВФ призывает Банк Японии отказаться от контроля над кривой доходности и быть более гибким в изменении ставок овернайт, но новый управляющий Кадзуо Уэда говорит, что он намерен сохранять текущую ультрамягкую денежно-кредитную политику. Более того, он дважды делает такие заявления за несколько дней, и дважды иена падает. Нисходящая тенденция в USDJPY сломанный?
Он был основан на трех факторах. Ожидания нормализации денежно-кредитной политики Банка Японии в связи с приходом к власти нового управляющего. Уверенность рынка в скором завершении цикла денежно-кредитных ограничений ФРС, за которым последует «голубиный разворот» в 2023 году. Наконец, приближающаяся рецессия американской экономики, предвестником-предвестником которой был банковский кризис. Увы, на апрельском экваторе рынок всерьез усомнился в том, что козыри «медведей» USDJPY отыграется.
Казуо Уэда на встрече министров финансов и глав центральных банков стран G20 отметил, что в некоторых странах инфляция высока или недостаточно замедляется. В Японии ситуация иная. Темпы роста ИПЦ упадут до 2%, требуемых Банком Японии, уже в 2023 году — очень сильный аргумент в пользу сохранения сверхмягкой денежно-кредитной политики.
Динамика инфляции в Японии
Источник: Рейтер.
Кадзуо Уэда сравнил риск инфляции выше целевого уровня в 2% и риск падения инфляции ниже этой планки и сказал, что предпочитает регулирование второго риска. Иными словами, дефляция для него страшнее чрезмерно высоких цен. Для борьбы с дефляцией используется денежная экспансия, и Банк Японии, похоже, не собирается от нее отказываться. Надежды на нормализацию рынка уже в апреле рассеялись, как дым. Должны ли мы быть удивлены взлетом USDJPY?
Доллар США оказался не таким слабым, как ожидалось. Риторика Кристофера Уоллера о том, что работа ФРС еще не выполнена, предупреждения BlackRock и JP Morgan о том, что ставка по федеральным фондам будет продолжать расти, заставляют инвесторов сомневаться в завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Производные увеличили риск более высоких затрат по займам на 25 базисных пунктов. на 5,25% на заседании FOMC в мае доходность казначейских облигаций выросла, а доллар восстал из пепла.
Динамика вероятности изменения ставки ФРС в мае
Источник: Рейтер.
Несмотря на банковские потрясения, новый опрос Wall Street Journal показывает, что вероятность рецессии в США в ближайшие 12 месяцев составляет 61%. Кроме того, 58% специалистов заявили, что кризиса в значительной степени удалось избежать. 42% предсказали новые проблемы. Если рецессии не будет, или если она будет мягкой и краткосрочной, доходность казначейских облигаций стабилизируется или вырастет, что негативно скажется на иене.
Торговый план для USDJPY на месяц
На мой взгляд, шансы отпустить кривую доходности BoJ остаются, макростатистика по Штатам продолжит ухудшаться, но все будет медленнее, чем ожидалось. Как результат USDJPY останется в диапазоне консолидации 131-136. Продажа пары вверх и покупка вниз становятся актуальными.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно личным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, опубликованные на этой странице, предназначены только для информационных целей и не должны рассматриваться как инвестиционные рекомендации или рекомендации для целей Директивы 2004/39/ЕС.
