Может ли золото защитить от инфляции? Скорее обесценивание доллара США и рецессия. В преддверии рецессии в экономике США драгоценный металл традиционно чувствует себя как рыба в воде. Давайте поговорим на эту тему и составим торговый план.
Contents
Фундаментальный прогноз по золоту на неделю
Почему золото сияет так ярко в 2023 году? Акции ETF выросли в марте впервые за 10 месяцев; в январе-феврале центробанки закупили 126 тонн, что является лучшим двухмесячным стартовым периодом с 2010 года. Китай увеличил свои запасы драгметалла на 18 тонн до 2068 тонн. позиций, а Монетный двор США сообщает о 10-летнем рекорде продаж в 187,5 тыс. унций в марте. В чем причины такого бума спроса? Потребительские цены в Соединенных Штатах снижаются, а золото традиционно рассматривается как защита от инфляции. Вот в чем ошибка.
После того, как в 1971 году драгоценный металл оторвался от своей привязки к доллару США, он перестал быть защитой от инфляции. Теперь это скорее защита от рецессии и обесценивания фиатной валюты. Первая функция проявляется в перетекании капитала с рынка промышленных металлов на рынок драгоценных металлов в случае падения доходности казначейских облигаций. Обратный процесс происходит, если ставки по казначейским векселям растут.
Динамика доходности казначейства и соотношения промышленных и драгоценных металлов
Источник: Блумберг.
Логика этого процесса понятна. Опасения рецессии снижают спрос на промышленные металлы и подталкивают его к поиску убежища.
Золото, не имеющее собственной доходности, вынуждено идти за чужой. И тот факт, что текущий раунд монетарных ограничений ФРС уникален, помогает HAUUSD. Действительно, если центральный банк перестанет повышать стоимость заимствований, реальные ставки американской экономики будут ниже инфляции, чего не было уже как минимум полвека.
Гипотеза о том, что золото защищает от рецессии, подтверждается его положительным импульсом в периоды, когда кривая доходности перевернута. В настоящее время разница между форвардной ставкой 18-месячных казначейских векселей и доходностью 3-месячных казначейских векселей, или так называемой кривой Пауэлла, находится на рекордно низком уровне.
Динамика золота и кривая доходности в США
Источник: Блумберг.
Падающие ставки долгового рынка США лишают доллар США силы, так как снижается привлекательность активов, номинированных в этой валюте. На бумаге это запускает процесс оттока капитала из государств и подписывает приговор индексу доллара. И здесь проявляется вторая функция драгметалла: защита от обесценивания фиатной валюты, вызванного не высокой инфляцией, а слабостью доллара.
На мой взгляд, единственным условием, которое может изменить текущую макроэкономическую среду снижения доходности казначейских облигаций и доллара США, является улучшение макроэкономических данных США. В этом случае риски рецессии снизятся, а HAUUSD выход на пенсию. Однако в теории агрессивное денежно-кредитное сдерживание ФРС ломает экономику, усугубляя ее, что отражается на макропоказателях с временным лагом.
Недельный план торговли золотом
Так что плохие новости из США — это хорошие новости для золота. Его раллийный потенциал далеко не исчерпан, и шансы на новый исторический максимум высоки. Мы увеличиваем длинные позиции, сформированные с уровня $1978 после публикации слабых данных по занятости в США за март.
Текущий график цен XAUUSD
Содержание данной статьи является исключительно личным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, опубликованные на этой странице, предназначены только для информационных целей и не должны рассматриваться как инвестиционные рекомендации или рекомендации для целей Директивы 2004/39/ЕС.
