Банк Японии ничего не сделал при новом лидере, и это настолько разочаровало Форекс, что иена ослабла по отношению к евро до самого низкого уровня с 2008 года, а по отношению к франку – с 1979 года. Продолжится ли ралли? USDJPY или крутящий момент близок к потолку? Давайте поговорим на эту тему и составим торговый план
Contents
Фундаментальный прогноз по иене на неделю
Шок и страх. Обычно такая реакция происходит на рынках, когда центральный банк запускает трюк. Так было в сентябре и октябре, когда Банк Японии проводил валютные интервенции. Так было в декабре, когда Харухико Курода удивил инвесторов, решив расширить целевой диапазон доходности облигаций. Это случилось в апреле. Главное отличие в том, что на этот раз Банк Японии не такой, как ожидалось. Не сигнализирует о будущих корректировках денежно-кредитной политики.
Оказалось, что бездействие может иметь тот же эффект, что и валютная интервенция. Иена ослабла по отношению к основным мировым валютам: по отношению к евро — самая низкая с 2008 г., по отношению к швейцарскому франку — и даже с 1979 г. Постоянная приверженность Кадзуо Уэды монетарному стимулированию полностью лишила его статуса убежища. Все вдруг вспомнили, что иена была основной валютой финансирования, и начали продавать ее обратно в керри-трейдах.
Трудно вспомнить, когда пассивность центрального банка превращалась в такие сильные движения на рынке Форекс. Виной всему самоуверенность хедж-фондов в нормализации монетарной политики Банком Японии в июне и ускорение потребительских цен в Токио.
Динамика потребительских цен в Токио
Источник: Блумберг.
быстрое ралли USDJPY позволил BNY Mellon Investment Management спрогнозировать рост котировок пары до 140 в ближайшее время. Поклонникам иены трудно проявлять нетерпение, когда Банк Японии остается терпеливым. Действительно, по прогнозам экспертов Bloomberg, инфляция в Стране восходящего солнца вернется к 2% к концу текущего года. В то же время масштабная денежная экспансия мировых центральных банков во главе с ФРС снова станет преследовать японский долговой рынок: доходность облигаций отойдет от верхней границы целевого диапазона на +/-0,5%. Зачем продлевать?
Другие крупные институциональные инвесторы не хотят отказываться от своих медвежьих взглядов на пару. По данным Capital Economics, иена значительно недооценена, и даже если Банк Японии продолжит тащить кошку за хвост, более низкие ставки казначейства сократят разрыв в доходности облигаций между США и Японией и USDJPY до 125 к концу 2022 года. Barclays даже называет цифру 120.
Трудно не согласиться с тем, что курс иены недооценен. Его реальный эффективный обменный курс значительно ниже среднего исторического значения. Однако если бы все было так просто на Форексе!
Динамика реального эффективного курса иены
Источник: Блумберг.
Goldman Sachs и Barclays все еще ожидают нормализации денежно-кредитной политики от Банка Японии, хотя и перенесли ее запланированные сроки с июня на июль. То же самое сделал фьючерсный рынок. Рецессия в экономике США и «голубиный» разворот ФРС все еще находятся в поле зрения инвесторов, поэтому я не думаю, что ралли USDJPY будет продолжаться вечно.
Торговый план для USDJPY на неделю
Если в мае ФРС даст сигнал о завершении цикла ужесточения монетарной политики, медведи перейдут в контратаку, а покупатели, ранее сформировавшиеся на USDJPY должен быть закрыт. Признаками бычьей слабости будут неудачная атака на сопротивление на уровне 137,2 или возврат ниже 136.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно личным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, опубликованные на этой странице, предназначены только для информационных целей и не должны рассматриваться как инвестиционные рекомендации или рекомендации для целей Директивы 2004/39/ЕС.
