Поддерживая доходность облигаций на низком уровне, Банк Японии, по сути, закрепляет глобальный долговой рынок. В случае нормализации японские инвесторы начнут репатриировать деньги в страны происхождения, что подтолкнет вверх ставки в Европе и США. Давайте поговорим на эту тему и составим бизнес-план на USDJPY
Contents
Фундаментальный прогноз USDJPY на неделю
Раз объяснили, не поняли. Второй – опять не понял. С третьего раза понял сам, но они все равно как тундра. В очередной раз новый глава Банка Японии говорит о необходимости сохранения сверхаккомодационной монетарной политики, и рынки продолжают лелеять надежду, что он начнет нормализоваться. Однако чем дальше, тем выше. USDJPY. Нет лучшего доказательства того, что инвесторы наконец-то услышали Кадзуо Уэду.
По его словам, влияние монетарной политики на экономику проявляется с временным лагом. Что сложно определить. Таким образом, у Банка Японии нет точного графика, чтобы точно знать, когда инфляция достигнет отметки в 2%. По оценкам Центробанка, на это уйдет не более 10 лет. Однако он постарается достичь цели как можно скорее. Кадзуо Уэда добавил, что Банку Японии еще рано обсуждать детали стратегии выхода из сверхмягкой денежно-кредитной политики.
На мой взгляд, самая большая ошибка инвесторов заключается в том, что они неверно истолковывают цели Банка Японии. Теоретически высокие потребительские цены предполагают, что центральный банк борется с инфляцией. Но на самом деле Кадзуо Уэда и его коллеги хотят избавить Японию от десятилетий дефляционного мышления. Они рассматривают всплеск ИПЦ как временный и прогнозируют замедление роста ниже 2% в следующем году.
В такой ситуации нормализовать денежно-кредитную политику опасно. Более того, это может привести к серьезным проблемам на международных рынках. Банк Японии является своего рода якорем для мировой доходности облигаций. Жители Страны восходящего солнца сидят на мешках американских и европейских долгов. Наступление нормализации инициирует процесс перетока капитала из Северной Америки и Европы в Азию.
Доля японских инвесторов на долговых рынках США и Европы
Источник: Financial Times.
Дело в том, что даже с учетом текущих затрат на хеджирование риска обесценивания иены ставки по французскому и немецкому долгу ниже, чем по японскому. Рост последней чреват репатриацией денег в Страну восходящего солнца и укреплением ее валюты.
Динамика доходности облигаций, включая затраты на хеджирование
Источник: Блумберг.
Обеспокоенность быстрым падением иены в мае послужила поводом для внеочередного заседания правительства и центрального банка. Власти указали, что внимательно следят за событиями на рынке Форекс, которые напугали быков на USDJPY. Падение пары ниже 140,5 позволило сформировать короткие позиции на привлекательных уровнях. Между тем заявление вице-председателя ФРС Филипа Джефферсона подлило масла в огонь продаж.
Торговый план для USDJPY на неделю
Однако все изменил отчет о рынке труда США. Хорошая статистика занятости заставила рынки поверить в то, что ставка по федеральным фондам будет повышена если не в июне, то, по крайней мере, в июле. Это увеличило доходность казначейских векселей и котировок USDJPY. Ралли, вероятно, продолжится до 141,6 и 142,3 на фоне расхождений в денежно-кредитной политике с ФРС и Банком Японии. Рекомендация – покупайте.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи является исключительно личным мнением автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, опубликованные на этой странице, предназначены только для информационных целей и не должны рассматриваться как инвестиционные рекомендации или рекомендации для целей Директивы 2004/39/ЕС.
