Инфляция в США – рынок ожидал большего

Однако данные могут быть не полностью сопоставимы с предыдущими периодами из-за ежегодного пересмотра сезонно скорректированных данных и весов компонентов, что отражено в январском отчете. По сравнению с предыдущим месяцем инфляция ускорила свой рост (+0,5%, максимум с октября, против +0,1% м/м в декабре), что совпало с ожиданиями рынка и объясняется ростом цен на энергоносители и ускорением роста цен на продукты питания. Базовая инфляция (Core CPI), исключающая продукты питания и энергоносители и считающаяся более устойчивым показателем инфляции, осталась неизменной по сравнению с предыдущим месяцем (0,4% м/м, согласно консенсус-прогнозу), а в годовом выражении немного снизилась – до 5,6. % с 5,7% в декабре, немного превзойдя консенсус-прогноз (5,5%). Основной вклад в базовую инфляцию (около 60%) вносил пока неуклонно растущий компонент «жилищной инфляции» (0,7% м/м, 7,9% г/к).

 

Падение цен на бензин, сбившее инфляцию в ноябре-декабре, в январе сменилось его подорожанием, ускорился рост цен на электроэнергию и газонефтеподпитку. Впервые с августа цены на товары без учета энергоносителей и продовольственных ресурсов незначительно выросли по сравнению с предыдущим месяцем (+0,1% м/м), в частности ускорился рост цен на одежду. Таким образом, дезинфляция в группе недвижимости, о которой положительно отзывался глава ФРС Дж. Пауэлл, в январе прекратилась, при этом «жилищная инфляция» также остается на высоком уровне. Самая тревожная составляющая ФРС с точки зрения риска удержания инфляции на высоком уровне в течение длительного времени — услуги, отличные от «жилищной инфляции», — пока не демонстрируют устойчивого замедления текущих темпов роста, хотя инфляция в годовом исчислении все еще замедляется. условия. На прошлой неделе Пауэлл заявил, что более сильные данные по рынку труда или более высокая инфляция могут означать, что ФРС следует повысить процентные ставки.

 

В сочетании с предыдущим аномально сильным отчетом по рынку труда за январь ожидается продолжение повышения ставки ФРС как минимум еще на 25 базисных пунктов. в марте и мае, к которым ФРС уже подготовила рынок. Однако после выхода отчета фьючерсный рынок начал ожидать очередного повышения ставки в июне – до 5,25-5,5% и теперь ожидает ставки выше 5% (5-5,25%) по итогам года. Доходности гособлигаций незначительно выросли, фондовые индексы, открывшись снижением, движутся разнонаправленно. Вполне вероятно, что в ближайшие дни повышенное внимание будет приковано к оценкам отчета руководства ФРС — если будут какие-то заявления о том, что замедление инфляции происходит недостаточно быстро, в контексте рынка слишком много работы означает необходимость продолжения. повышение ставок или даже возможность возврата к шагу в 50 б.п.

Замедление годовой инфляции с 40-летнего максимума, достигнутого в июне (9,1%), продолжается седьмой месяц подряд, в годовом выражении общая инфляция достигла минимального уровня с октября 2021 года. Однако в месячном выражении она стала максимальной. на 3 месяца.

Бензин подорожал на 2,4% м/м (-7,0% м/м в декабре), в годовом выражении рост цен составил 1,5%, газ подорожал на 6,7% м/м (26,7% г/г), в целом, цены на энергоресурсы выросли на 2% м/м и на 8,7% г/г. Цены на бензин увеличили значение в формировании инфляционных ожиданий американцев (по крайней мере, в краткосрочной перспективе).

Рост цен на продовольствие впервые за несколько месяцев несколько ускорился – до +0,5% м/м после +0,4% м/м в декабре, в годовом исчислении рост цен на продовольствие замедлился на 10,1%.

Базовая инфляция (без учета цен на продукты питания и энергоносители) продолжила снижаться до 5,6% г/г с 5,7% г/г в декабре, при этом основной вклад теперь вносит «жилищная инфляция» (жилье), составляющая более 50%.

По словам Пауэлла на последнем заседании ФРС, процесс дезинфляции начался и все еще находится на ранней стадии (сырьевая группа). Затем в течение этого года «жилищная инфляция» должна развернуться вниз, отражая с временным лагом падение рыночной арендной платы. И ключевой вопрос в том, как быстро снизится инфляция в сфере услуг, за исключением рынка жилья.

В группе товаров (без энергоресурсов и продуктов питания) в январе снизились цены только на подержанные автомобили (-1,9% м/м, -11,6% г/г). Рост цен на новые автомобили замедлился до минимума за несколько месяцев (+0,2% м/м). Зато ускорился рост цен на одежду (+0,8% м/м), медицинские товары (+1,1% м/м).

В группе услуг рост цен оставался примерно на одном уровне от месяца к месяцу (январь +0,5% м/м). Помимо уже упомянутой составляющей использования жилья, продолжали расти цены на автострахование (+1,4% м/м), отдых (+0,5% м/м), транспортные услуги (+0,9% м/м), связь. рост (+0,4% м/м). м), а цены на медицинские услуги снизились (-0,7% м/м).