Итоги валютного рынка: доллар продолжает падать не просто так

Основной тенденцией прошедшей недели на внешних валютных рынках является снижение курса доллара по отношению к другим валютам и особенно заметно по отношению к российскому рублю. С чем это связано, мы выяснили в традиционном обзоре с финансовым аналитиком Вадимом Иосубом.

Статистика в США не утешительна

Напомним, что заявление ФРС США в среду вполне ожидаемо повысил учетную ставку на 0,25%. Это не удивило рынки. Они ожидали такого решения. Как и то, что это повышение станет последним в текущем цикле монетарного ужесточения: за ним последует летний перерыв, а осенью курс, вероятно, начнет падать.

В заявлении Федерального комитета по открытым рынкам ФРС США о повышении ставки, в частности, было указано, что:

• банковская система надежна и устойчива, а ужесточение условий кредитования окажет давление на экономическую активность, занятость и инфляцию;
• Комитет рассмотрит совокупный эффект от интенсификации ДКП;
• ПСК будет корректироваться в случае возникновения рисков, которые могут помешать достижению целей Комитета.

На последовавшей пресс-конференции председатель ФРС Джером Пауэлл сделал ряд важных замечаний. Вот наиболее важные из его утверждений:

• Перерыв в заседании не рассматривался. ФРС примет решение о паузе в июне;
• ФРС больше не заявляет, что ожидает дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики;
• ФРС не придется слишком высоко поднимать ставки в контексте банковского стресса. Возможно, мы уже близки к довольно ограничительному уровню денежно-кредитной политики;
• сейчас снижать ставку было бы нецелесообразно, так как снижение инфляции требует еще времени;
• вероятность того, что США избежит рецессии, больше, чем вероятность ее неизбежного возникновения. Но это не означает, что ФРС полностью отстраняет его, надеясь, что если он придет, то будет умеренным.

Пятничная статистика по новым рабочим местам в США за пределами сельского хозяйства принесла противоречивые данные. С одной стороны, в апреле было создано 253 тысячи рабочих мест вместо ожидаемых экспертами 180 тысяч, с другой стороны, количество новых рабочих мест в марте было пересмотрено в сторону уменьшения с 236 тысяч до 165 тысяч.

Инфляция в Европе не ослабевает

В четверг ЕЦБ вслед за ФРС сбавил темп поднять ставки до 0,25% и увеличить ставку до 3,75%. Комментарий европейского регулятора указывает на то, что ставка, скорее всего, будет повышена даже на следующем заседании, однако «ястребиные» настроения внутри ЕЦБ потихоньку охлаждаются. И это несмотря на то, что база инфляция сохраняется на уровне 5,6%, а общая инфляция составляет 7%.

Но самым «загадочным» событием прошедшей недели стало заметное укрепление российского рубля. Хотя это неожиданно только на первый взгляд. И объясняется это довольно просто – ужесточением санкций.

Санкции укрепляют рубль

Да-да, это не ошибка. Ужесточение санкций против российской экономики приводит (иногда) к укреплению российской валюты. Напомним, что последние санкции были направлены не против новых компаний или отраслей, а на усиление реализации ранее принятых ограничений. Речь идет, прежде всего, о параллельном и «сером» импорте подсанкционных товаров в РФ через Турцию, республики Закавказья и Среднюю Азию. А сокращение импорта в РФ при относительно стабильных объемах экспорта приводит к сокращению спроса на иностранную валюту и, как следствие, укреплению национальной валюты. Между прочим, сокращение импорта более быстрыми темпами, чем сокращение экспорта, как раз и является тем механизмом, благодаря которому российский рубль после резкого обвала в конце февраля-начале марта прошлого года укрепился, чтобы вернуться к уровням 2015 года в конце июля. .

Дальнейшую поддержку российской валюте могут оказать обсуждаемые в ЦБ и Минфине РФ меры по ограничению возможности покупки иностранной валюты при уходе из российских активов инвесторов, базирующихся во «враждебных странах».

В результате этих событий доллар на внешних рынках упал по отношению ко всем валютам. Евро укрепился по отношению к доллару с 1,0990 до 1,1050 (+0,6%), рост идет уже вторую неделю. К российскому доллару рублю снизился с 81,3 до 78,8 (-3,1%), такая динамика наблюдается и на второй неделе. По отношению к юаню после двухнедельного роста доллар упал с 6,96 до 6,93 (-0,4%).

Что касается белорусского валютного рынка, то на этой неделе мы также получили часть парадоксальной статистики за апрель. Во-первых, все участники рынка ежемесячно продавали на $277,3 млн (это самый высокий чистый объем продаж с октября прошлого года). При этом золотовалютные резервы не увеличились, как можно было бы ожидать при такой чистой продаже, а наоборот уменьшились на 128,4 млн долларов. Этот парадокс мы разберем в отдельной статье в ближайшее время, следите за нашими новыми публикациями.

На фоне заметного укрепления российского рубля по отношению к другим мировым валютам белорусский рубль также вырос по отношению к большинству валют и упал только по отношению к российскому. Доллар упал резче остальных в процентном отношении, с 2,9255 до 2,8853 (-1,37%), он обесценился вторую неделю. За ним следует юань, который упал с 4,2059 до 4,1657 за 10 юаней (-0,96%), обесцениваясь четвертую неделю. Замыкает тройку аутсайдеров евро, который упал с 3,2144 до 3,1887 (-0,80%), обесцениваясь третью неделю. Но после двухнедельного падения российский рубль упал с 3,5971 до 3,6627 за 100 российских рублей (+1,82%). Переход российской валюты от падения к росту мы запланировано неделю назад.

Рост российского рубля в корзине валют «компенсировал» падение доллара и юаня. Его стоимость увеличилась на 0,57% и вышла на положительную территорию по сравнению с началом года. Таким образом, после трехнедельного укрепления белорусский рубль обесценился по отношению к корзине валют и стал несколько (на 0,4%) ниже, чем в начале года.

Если тенденция сокращения импорта в РФ сохранится, российская валюта может продолжить укрепляться по отношению к доллару и, соответственно, по отношению к белорусскому рублю. При таком сценарии через неделю курс российского рубля к белорусскому может составить 3,73 за 100 российских рублей.

Мнения экспертов банков, инвестиционных и финансовых компаний, представленные в данном разделе, могут не совпадать с мнением редакции и не являются предложением или рекомендацией покупать или продавать какие-либо активы или валюты.