В четверг группа региональных банков изо всех сил пыталась убедить общественность в своей финансовой силе, даже несмотря на то, что цены на их акции упали, а инвесторы делали ставки на то, что может упасть следующим.
Суматоха выдвинула на передний план вопросы о будущем кредиторов, предполагая новую фазу кризиса, начавшуюся два месяца назад с банкротства Silicon Valley Bank и Signature Bank и перемежающуюся в понедельник конфискацией и продажей First Republic Bank. .
PacWest и Western Alliance оказались в эпицентре бури, несмотря на протесты компаний о том, что их финансы сильны. Акции PacWest потеряли 50% своей стоимости в четверг, а акции Western Alliance упали на 38%. Другие банки среднего размера, в том числе Zions и Comerica, также продемонстрировали двузначное процентное снижение.
В пятницу появились ранние признаки потенциального восстановления: акции PacWest и Western Alliance выросли примерно на 12% на премаркете.
В отличие от банков, которые обанкротились после того, как вкладчики поспешили забрать свои деньги, кредиторы, находящиеся в настоящее время под давлением, сообщили об относительно стабильной депозитной базе и не сидят на горах проблемных кредитов. Они также намного меньше, чем Silicon Valley Bank и First Republic, у каждого из которых на момент краха было около 200 миллиардов долларов активов. PacWest из Лос-Анджелеса имеет активы на сумму около 40 миллиардов долларов, а Western Alliance со штаб-квартирой в Фениксе имеет активы на 65 миллиардов долларов. Оба банка имеют менее 100 отделений.
Аналитики говорят, что самая непосредственная угроза, с которой сталкиваются банки, — это кризис доверия. Заголовки о стремительном росте цен на акции могут напугать вкладчиков и поставить под угрозу способность банков нормально работать.
«Как мы можем выбраться из этого? сказал Кристофер Макгратти, руководитель отдела банковских исследований США в Keefe, Bruyette & Woods. «Я думаю, что мы все еще ищем этот ответ».
Акции PacWest и Western Alliance были остановлены для торговли десятки раз в четверг, поскольку их огромные колебания цен нарушили меры безопасности фондового рынка, введенные для предотвращения выхода из-под контроля распродажи. Беспорядки также породили призрак согласованных действий со стороны продавцов коротких позиций, трейдеров, которые делают ставку на падение цен на акции и которых иногда обвиняют в разжигании волатильности рынка.
Администрация Байдена внимательно следила за рынками, «в том числе за давлением коротких продаж на надежные банки», заявила журналистам в четверг пресс-секретарь Белого дома Карин Жан-Пьер. Гэри Генслер, председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам, заявил в заявлении о рыночных условиях, что агентство «сосредоточено на выявлении и преследовании любых форм неправомерных действий, которые могут угрожать инвесторам, формированию капитала или рынкам в целом».
Джастин Д’Эрколе, основатель ISO-mts Capital Management, фонда, ориентированного на банки, сказал, что торги в четверг были «необычно паническими» и «преувеличенными».
«Было крайнее беспокойство по поводу этих банков без особых причин», — сказал он.
Переговоры стали напоминанием о том, что кризис все еще может продолжаться, опровергая прогнозы о том, что ситуация станет спокойнее после того, как JPMorgan Chase достигнет соглашения с правительственными чиновниками о приобретении испытывающей трудности Первой республики.
Регулирующие органы согласились взять на себя миллиарды долларов потенциальных убытков, скрывающихся в книгах First Republic, и исполнительный директор JPMorgan Джейми Даймон сразу после приобретения заявил, что «эта часть кризиса закончилась».
Председатель Федеральной резервной системы Джером Х. Пауэлл заявил на пресс-конференции в среду, что ситуация успокоилась после краха Silicon Valley Bank, отметив, что он и два других банка, находящиеся в состоянии банкротства, «в центре стресса» были решены. Через несколько часов акции PacWest начали свое последнее падение.
С тех пор стало ясно, что инвесторы не убеждены в том, что оставшиеся региональные кредиторы могут оставаться жизнеспособными. И хотя нет причин для того, чтобы какая-либо компания была немедленно сбита с ног падением цен на акции, перспективы остаются неопределенными, поскольку инвесторы все еще страдают от первой волны потрясений в марте.
«Институциональные инвесторы утратили веру в банки, — сказал Джулиан Уэлсли, банковский аналитик Loomis Sayles. «Я слышал, что многие люди говорят, что цена акций не имеет смысла, но никто не хочет прийти и купить».
Это смущает сами банки, указывая на то, что их заявления о хорошем финансовом состоянии еще не достигли желаемого результата.
Существует предел тому, как долго публичная компания может хромать из-за резкого падения курса акций, прежде чем вызвать страх среди вкладчиков и разозлить акционеров.
Еще до беспорядков на этой неделе вкладчики все больше беспокоились о сохранности своих денег после краха Silicon Valley Bank. Согласно Гэллап Согласно опросу, проведенному в конце апреля, 48% взрослых американцев заявили, что их беспокоят деньги, которые они хранят на депозитах в финансовых учреждениях.
Федеральная корпорация страхования депозитов, которая гарантирует банковские счета на сумму до 250 000 долларов, опубликовала на этой неделе отчет, в котором говорится, что она рассмотрит возможность изменения своих правил. Агентство предположило, что оно могло бы попытаться обеспечить более высокий уровень гарантии платежных счетов компаний, что позволило бы компаниям чувствовать себя комфортно, продолжая платить работникам, не создавая проблем «морального риска», которые могли бы возникнуть, если бы все депозиты были в значительной степени гарантированы.
Чтобы изменить действующую систему страхования вкладов, потребуется законодательство Конгресса.
На фоне неуклонного падения акций некоторые винят в этом другое пугало: инвесторов, которые сделали ставку на падение курса акций. По оценкам S3 Partners, поставщика данных, в этом году короткие продавцы заработали почти 7 миллиардов долларов, делая ставки против региональных банков, и могут направить эту прибыль на новые цели.
PacWest наиболее отчетливо появился в их поле зрения, по крайней мере, на данный момент. Согласно данным S3, почти 20% акций банка в настоящее время находятся в аренде у продавцов коротких позиций, которые продают их обратно и надеются выкупить позже, когда акции упадут. Почти 8% акций Western Alliance также находятся в аренде.
До захвата Первой республики более 36% ее акций находились в аренде.
В четверг Western Alliance обвинил этих коротких продавцов в беспорядках, предположив, что они стоят за «ложными историями о финансово надежном и прибыльном банке», поскольку он опубликовал заявление, опровергающее сообщение о том, что он рассматривает возможность продажи.
Такие атаки редко работают против коротких продавцов, и заявления банков в среду и четверг о том, что их вкладчики не утекают, а их капиталы сильны, похоже, тоже не действуют.
Одним из рассматриваемых решений для прекращения таких атак является запрет коротких продаж, что регулирующие органы сделали в 2008 году, когда разразился финансовый кризис. Неясно, сработали ли эти запреты должным образом, и когда в четверг его спросили об этом, представитель Комиссии по ценным бумагам и биржам сказал, что агентство не рассматривает никаких ограничений на короткие продажи акций региональных банков.
«Я не уверен, что Вашингтон еще что-то предпримет», — сказал Ян Кац, политолог из Advisory Capital Alpha Partners. Он подчеркнул беспокойство: «Что остановит это на данный момент?»
В знак уверенности руководители Zions, кредитора из Юты с активами около 90 миллиардов долларов, за последние несколько дней потратили почти 2 миллиона долларов на инвестиции в падающие акции банка, согласно нормативным документам.
Кредиторы, находящиеся сейчас под давлением, также, похоже, стремятся открыть свои книги, пытаясь успокоить инвесторов. Первая республика обычно хранила молчание, пока ее дела рушились.
В четверг вечером PacWest опубликовала заявление, в котором говорится, что к ней «обращались несколько потенциальных партнеров и инвесторов». Несколькими часами ранее сообщение о том, что компания изучает свои варианты, вызвало падение цены ее акций на 50% в среду в нерабочее время.
Банк заявил, что не видел «необычных» оттоков депозитов после краха Первой республики, заявив, что во вторник депозиты составляли 28 миллиардов долларов, что немного ниже отчета в конце апреля.
Western Alliance также опубликовал обновленную финансовую информацию в среду и отметил, что в последние дни «не было каких-либо необычных потоков депозитов». По его словам, с конца марта депозиты увеличились на 1,2 миллиарда долларов.
Акции Western Alliance всегда были перекошены, особенно после того, как Financial Times сообщила, что банк нанял консультантов, чтобы провести его через потенциальную продажу, что свидетельствует о том, что кредитору нужна помощь. Акции восстановились после своих худших потерь после того, как Western Alliance опровергла отчет, но все же завершили день со значительным снижением.
«Акции — это не бизнес, а бизнес — это не акции», — сказал Тимоти Коффи, банковский аналитик Janney Montgomery Scott. «Но потерю доверия к финансовому учреждению может быть трудно восстановить».
Отчет был предоставлен Жанна Смялек, Алан Раппепорт, Морин Фаррел, Стейси Коули И Лорен Хёрш.
