Автор является аналитиком NH Investment & Securities. С ним можно связаться по адресу [email protected] — Эд.
Выпуск Webzen собственной разработки игры, который ожидался в 2023 году, был отложен до 2024 года. Но публикация игр должна заполнить образовавшуюся пустоту. Хотя мы не ожидаем немедленного запуска новой игры в Китае, поскольку сила MU IP в Китае остается сильной, получение прав на публикацию в Китае все еще находится на столе.
Релиз нового тайтла откладывается
Мы придерживаемся рейтинга Hold и TP 16 500 Вт на Webzen. Выпуск интеллектуальной собственности компании, который ожидался в 2023 году, был немного отложен до 2024 года, но восстановление доходов во 2H23 все еще возможно благодаря издательскому бизнесу игр.
Webzen недавно объявил о заключении контракта с корейским издателем для Ragnador (разработанный Grams, жанр субкультуры), который был запущен в Японии в прошлом году и показал хорошие чарты. Релиз игры запланирован на 2:23. Кроме того, к 1H23 готовится выпуск еще одного или двух тайтлов.
В ближайшее время выпуск игр в Китае не планируется. Тем не менее, MU IP продолжает хвастаться своим положением на китайском рынке. Webzen по-прежнему входит в число тех, кто в любой момент может получить права на публикацию в Китае.
Обзор за 1К23: прибыль замедляется
Консолидированные продажи Webzen за 1 квартал 2023 г. составили 42,8 млрд вон (-38,7% г/г, -0,8% кв/кв) и заказы на поставку в размере 9,7 млрд вон (-56,3% г/г, -44,9% кв/кв), при этом OP не соответствует нашей оценке в 12,0 млрд вон. . В основном мы связываем падение продаж с отсутствием новых выпусков игр и устареванием существующих игр (включая Mu Origin 3, выпущенную в феврале 2022 года).
Продажи IP MU составили 26,5 н.у.т. (-50,5% г/г, +3,4% кв/кв), продемонстрировав резкое снижение из-за снижения продаж существующих игр.
В 1 кв. 2023 г. расходы на маркетинг составили 0,4 млрд (-92,5% г/г, -3,8% кв/кв), резко сократившись из-за отсутствия новых игр.
