Что не так с выкупом акций «Полюса»: мнение экспертов

Объявление о поглощении Полюса вызвало ажиотаж – объемы торгов по акциям предприятий превысил средний оборот в 30 раз и достиг 34,4 млрд руб.

Вообще классика выкупать направлена ​​на поддержание интереса акционеров к акциям компании в долгосрочной перспективе и на увеличение их курсовой стоимости – эмитент объявляет условия и объемы выкупа, которые рассчитаны на определенные сроки. Программа может быть рассчитана на несколько лет. Удобно для акционеров в разное время выкупать во главе с Норникелем, Лукойлом и другими крупными российскими компаниями.

Нюансы «польского» выкупа

Прежде всего, многие инвесторы не разбирались в деталях выкупа и покупали бумаги, боясь упустить возможность заработать 20-30% в год и в месяц (выкуп осуществляется с 10 июля по 9 августа) – некоторые фиксировали прибыль (продавались ), в то время как другие покупали и продавали по мере роста цены и спроса. Но компания выкупит те акции, которые были на счетах инвесторов в пятницу — «на конец торгового дня 7 июля 2023 года», следует из заявления передатчик.

Во-вторыхна выкуп акций компания потратит 579,4 млрд руб. как за счет собственных средств, так и за счет заемных средств.

«По нашим оценкам, на конец 1-го полугодия у «Полюса» будет около 2 млрд долларов ликвидности, что по текущему курсу составляет около 182 млрд рублей», — сказал Сергей Жителев, аналитик «ВЕЛЕС Капитале». — Таким образом, для финансирования программы потребуется привлечь дополнительно 397 млрд рублей, или 4,4 млрд долларов, что значительно увеличит долговую нагрузку предприятия. Чистый долг увеличится в 4,7 раза до $8 млрд, а отношение чистого долга к EBITDA вырастет до 2,54.

Третий, неясно, будут ли участвовать в поглощении основные акционеры. В случае участия всех акционеров примерно 29,99% размера их пакетов акций 7 июля будут выкуплены у мелких акционеров. Многие обратили внимание на совпадение — размер пакета основного акционера «Полюса» — ООО «Акрополь групп», совпадает с размером объявленного поглощения.

Среди акционеры Полюсапо официальной информации компании, – Фонд поддержки исламских организаций (МКАО’Wandl Holdings Limited, 46,35%), ООО “Акрополь Групп” (Ахмет Паланкоев, 29,99%), размещаемые акции (22,25%), менеджмент (0,94%) и акции на баланс самой компании (0,47%).

«Вряд ли у миноритарных инвесторов (как у нас с вами) будет возможность продать акции по 14 200 рублей, так как при покупке работает принцип приоритета», — сказал экономист, основатель pro.finance Ольга Гогаладзе. Чем раньше будет отправлен запрос, тем больше шансов, что он будет выполнен. Acropolis Group, являясь крупным акционером, наверняка знала о предполагаемой сделке и, скорее всего, подала заявку раньше других акционеров.

«Премия — это разница между рыночной ценой и ценой, по которой компания выкупает акции. При этом рыночная цена составляет 10 800 рублей, а цена выкупа — 14 200 рублей. При этом непонятно, откуда компания возьмет почти 600 млрд руб., учитывая высокие затраты на разработку крупнейшего в мире по запасам золоторудного месторождения Сухой Лог. На конец 2022 года у «Полюса» на балансе чуть менее 100 млрд рублей наличных денег, а чтобы выкупить их, потребуется почти в 6 раз больше», — отмечает экономист.

По его мнению, если компания планирует увеличивать долг, то долгосрочные перспективы зависят от новых акций с долей в капитале. “Миниоритарные инвесторы могут попытаться потребовать выкупа своих акций, но вероятность продажи очень мала”, – подчеркнул эксперт.

«Компания «Полюс» — крупнейший золоторудник в России. Компания всегда выплачивала щедрые дивиденды, но после первой половины 2021 года перестала делиться прибылью с акционерами. Инвесторы ждали, на что компания направит нераспределенную прибыль, и наконец получили ответ», — сказала Ольга Гогаладзе.

«Эта информация предоставляется только в информационных целях и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».