Аналитики начали пересматривать свои ожидания по курсу рубля к доллару на фоне падения цен на нефть в последние недели. Тинькофф Инвестиции ожидает, что доллар будет находиться в пределах от 73 до 75 рублей во втором квартале и в пределах от 74 до 78 рублей к концу года, тогда как в своей декабрьской стратегии он прогнозирует обменный курс от 67 до 70 рублей за доллар в первом полугодии. 2023 г. Промсвязьбанк (ПСБ) также пересмотрел свой прогноз, повысив среднегодовую ставку с 72,2 до 78,5 руб./$, сообщил Ведомостям главный аналитик ПСБ Денис Попов.
Ожидаемое значение курса в Промсвязьбанке на конец этого года было повышено не столь значительно — с 78,2 до 82 руб/$, поскольку банк изначально прогнозировал ослабление до 80 руб/$ во втором полугодии, отмечает Попов. С начала года национальная валюта уже ослабла на 10% по отношению к доллару, в отдельные дни курс превышал 77 рублей. К вечеру 21 марта рубль укрепился на 50 копеек. и торговались на уровне 76,6 руб/$.
В своей стратегии Тинькофф Инвестиции сделал оговорку, что падение цен на нефть может негативно отразиться на рубле и привести к ослаблению курса: этот риск материализовался. С начала года цена на нефть марки Brent упала на 13,3%, и вечером 21 марта майские фьючерсы торговались на уровне $74,88/барр.
Еще одним фактором, который приводит к ослаблению рубля, является повышенный спрос населения на валюту, в том числе для вывода за границу, пишут аналитики Тинькофф. За первые два месяца текущего года физические лица купили иностранной валюты на 183,9 млрд рублей, при этом предложение иностранной валюты от экспортеров, наоборот, падает. Чистая продажа иностранной валюты крупнейшими экспортерами в феврале составила 7,8 млрд долларов, тогда как в январе этот показатель составлял 10 млрд долларов, а в декабре – 15 млрд долларов, свидетельствуют данные ЦБ.
Остальные аналитики, опрошенные «Ведомостями», изначально имели более пессимистичные прогнозы или с большим разбросом. Но в случае более крупных проблем в финансовом секторе и ощутимого замедления мировой экономики прогноз цены российской нефти с Урала придется сместить на 50 долл./барр., а прогноз среднего курса рубля на уровне 76-77 руб/$, говорит директор по инвестициям «Локо-Инвест» Дмитрий Полевой.
В ожидании стабилизации
В ближайшие месяцы Промсвязьбанк ожидает стабилизации курса в диапазоне 75-80 руб./$. Но это произойдет при отсутствии дальнейшего снижения цен на нефть. Попов даже санкционирует коррекцию вверх в контексте смягчения монетарных условий в развитых странах в рамках борьбы с финансовым кризисом. Кроме того, в апреле аналитик ожидает увеличения объема покупок юаней в рамках бюджетного правила, что окажет поддержку рублю.
В ближайшее время рубль может почувствовать поддержку за счет налоговых выплат и стабилизации мировых рынков, если так будет продолжаться, считает Полевой. По его прогнозу, во втором квартале рубль может укрепиться до 74–75 руб./$.
«Ренессанс Капитал» пока не изменил свой прогноз по курсу рубля: они ожидают, что рубль этим летом немного укрепится и вернется в диапазон 75 руб/$ и ниже. Цены на сырьевые товары останутся ключевым фактором, влияющим на курс рубля, считает София Донец, главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ. По ее словам, сейчас финансовые потоки стали более стабильными. Если вдруг отток иностранной валюты из страны увеличится, велика вероятность ужесточения мер по контролю за движением капитала.
Возврат рубля к уровню 70–71 руб./долл. возможен, если при текущем уровне производства скидка сократится (сейчас разница между ценой Brent и Urals составляет около 35%). Brent возвращается к уровню выше $80/барр., а продажи российской нефти вернутся в зону потолка, отмечает Донец.
Что будет с маслом
По словам Полевого, в базовом сценарии «Локо-Инвеста» стабилизация опасений по поводу судьбы мирового финансового сектора и восстановление экономики Китая предотвратят дальнейшее падение цен на нефть. Драйверами остаются мировой спрос, добыча по соглашению ОПЕК+ и ситуация на финансовых рынках.
Тинькофф Инвестиции не ожидает значительного роста цен на нефть в ближайшие месяцы, поскольку проблемы в банковском секторе развитых стран продолжат негативно влиять на ожидания относительно перспектив мировой экономики. Инвесторы опасаются рецессии из-за банковского кризиса в США и Европе, говорит Алексей Михеев, инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции». Но, скорее всего, она будет быстро остановлена действиями регуляторов, добавляет он. В то же время ВТБ Мои Инвестиции ждут прорыва цен на нефть выше 90 долларов за баррель. В этом году. Михеев считает, что даже в случае рецессии и снижения спроса на нефть ее цена останется выше $70/барр., поскольку ОПЕК+ может сократить добычу.
По словам Попова, окончательные выводы относительно перспектив цен на нефть должны быть сделаны после итогов заседания ФРС 22 марта и реакции рынка на его итоги. Пока он не изменил своих прогнозов: в краткосрочной перспективе цена Brent может стабилизироваться в диапазоне 75-80 долл./барр. и установление стоимости нефти чуть выше $80/барр. во второй половине года. По словам Попова, среднегодовая цена Urals по-прежнему составляет около 55 долларов за баррель.
Ренессанс Капитал исходит из цены на российскую нефть в районе 50-60 долларов за баррель или 55 долларов за баррель. в среднем за год. Аналитики основывают свое решение на нескольких факторах, говорит Донец. Действительно, угроза рецессии увеличилась, и это создает несколько более высокий риск снижения цен на нефть. С другой стороны, существуют факторы предложения (длительное недоинвестирование в промышленность и политика ОПЕК+), которые ограничивают вероятность резкого падения цен на нефть и снижают вероятность обвала цен на сырьевые товары, классический сценарий многих предыдущих рецессий. . .
Еще одним фактором, продолжает Донец, является невозможность с полной уверенностью сказать, по какой цене сейчас продается российская нефть. Есть цифры Минфина в районе $50/барр. А есть котировки, которые в январе-феврале колебались в диапазоне $50-70/барр. и уже упали примерно на 7-10 долларов. В марте средняя цена, используемая Минфином, предположительно может упасть до 45 долл./барр., говорит Донец, поэтому рублевый уровень 76-77 руб./долл. адекватно отражает эту цену товара.
