«Магнит» — один из лидеров российского рынка офлайн-ритейла.
Компания публикует финансовые и операционные результаты со значительным опозданием. Последняя опубликованная финансовая отчетность по МСФО представляет собой результаты за 12 месяцев. 2023 г., также опубликованы данные по РСБУ за 1 квартал 2024 г. по стандартам МСФО, оборот Магнита за 12 месяцев. В 2023 году объем увеличился на 8,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 2 544,7 млрд рублей.. EBITDA выросла на 4,6% и составила 270,3 млрд руб., рентабельность – 10,6% (11% в 2022 году). Чистая прибыль выросла более чем в два раза до 58,7 млрд руб. Увеличилась долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA на конец года составило 2,4х (2,1х на 31.12.2022).
Отметим, что основанием для выплаты дивидендов является именно прибыль по РСБУ, тогда как «Магнит» неоднократно отступал от собственной дивидендной политики и производил выплаты из нераспределенной прибыли. Компания неприятно удивила инвесторов выплатой дивидендов за 2023 год, поскольку основная часть прибыли (почти 56 млрд рублей) была направлена на выдачу кредитов с погашением в январе 2025 года дочерним компаниям «Магнита». Однако рынок ожидал, что эти средства будут направлены именно на дивиденды за 2023 год. Мы будем внимательно следить за развитием этих фондов, поскольку в будущем их можно будет использовать для выплаты дивидендов или развития бизнеса.
«Магнит» запускает аптечный маркетплейс на базе «Аптеки «Магнит» и закрывает фармацевтический дистрибьюторский бизнес. Первым партнером станет фармацевтический дистрибьютор «Пульс». К концу 2024 года планируется увеличить ассортимент до 15 000 наименований и привлечь еще одного крупного поставщика. Маркетплейс будет доставлять товары собственной службой за полчаса, а сторонние лекарства – за три дня.
«Магнит», как представитель продуктового ритейла, относится к сектору безопасностипоскольку спрос на первичные потребительские товары наименее чувствителен к экономическим колебаниям. Пока инфляция остается высокой, а доходы населения растут более быстрыми темпами, «Магнит» будет получать выгоду от увеличения трафика и доходов. Стабильные государственные расходы на социальную политику помогают поддерживать долгосрочную покупательную способность населения.
«Магнит» уступает своему основному конкуренту Х5 практически по всем финансовым и операционным показателям. Рыночная доля «Магнита» ниже, чем у Х5, чистая рентабельность ниже, темпы роста бизнеса ниже. В то же время «Магнит» торговался с премией к X5 из-за своего статуса дивидендного аристократа (потерянного в этом году). Таким образом, после возобновления торгов акциями Х5 возможен отток капитала из бумаг «Магнита».
Аналитический обзор от 31 мая 2024 г.
На какие еще акции стоит обратить внимание в текущих рыночных условиях? Узнайте во время регулярных анализов вебинары от учебного центра Финам.
*Цены и другие рыночные данные указаны на момент подготовки материала, опубликованного 08.08.2024.
