По предварительным данным Минфина, объем доходов федерального бюджета в январе-феврале 2023 года составил 3,163 млрд рублей (-25% год к году), объем расходов составил 5,744 млрд рублей (+ 52% г/г), дефицит бюджета за 2 месяца 2023 г. составил 2,58 трлн руб., т.е. 88% годового плана (2,925 трлн руб.). Это очень большой дефицит, но, несмотря ни на что, опасения многих аналитиков увидеть дефицит в размере около 4 трлн рублей в январе-феврале (исходя из данных электронного бюджета) не оправдались.

Сравнение февральской годовой динамики (показанной в таблице ниже) показывает некоторое улучшение по сравнению с январским показателем по всем показателям, кроме нефтегазовой выручки, где снижение по-прежнему остается на уровне -46 % г/г из-за низкой средней цены на нефть марки «Юралс» и сокращения объемов экспорта газа. . Улучшение здесь ожидается в основном со 2П23, когда новая налоговая формула заработает в полную силу. Ненефтегазовые доходы в феврале хорошо восстановились за счет НДС (хотя поступления по налогу на прибыль упали в несколько раз), рост расходов замедлился, хотя все еще остается аномально высоким. По итогам 2М23 годовой план расходов бюджета уже выполнен почти на 20%. Как пояснили в ЦБ по итогам исполнения январского бюджета, увеличение государственных расходов в конце прошлого года, а также смещение части расходов по государственным расходам на начало текущего года усилят влияние на совокупный спрос в 1П23 и увеличить проинфляционные риски. Данные за первые 2 месяца этого года свидетельствуют о том, что прогнозируемый дефицит бюджета на этот год, вероятно, будет превышен, хотя степень превышения все еще трудно оценить.

 

янв.-фев. 22

янв.-фев. 23

изменять, %

22 февраля

23 февраля

изменять, %

22 января

23 января

изменять, %

Общая прибыль

4206

3163

-25%

2117

1807 г.

-15%

2089

1356

-35%

Доходы от нефти и газа

1766

947

-46%

972

521

-46%

795

426

-46%

Ненефтегазовые доходы

2439

2217

-9%

1145

1286

12%

1294

931

-28%

Расходы, всего

3790

5744

52%

1826 г.

2627

44%

1964 г.

3117

59%

Дефицит (-)/Профицит (+)

415

-2581

 

290

-821

 

125

-1760

 
ЧИТАТЬ   Несмотря на санкции: дорогих европейских автомобилей в России становится все больше

 

Источник — Минфин, расчеты ФГ ФИНАМ

По данным Минфина, "Принятые изменения в налоговом законодательстве будут способствовать постепенному восстановлению налоговых поступлений от нефтяного сектора, особенно во второй половине текущего года. Кроме того, использование средств ФНБ на покрытие потерь нефтегазовой выручки в пределах параметров "бюджетное правило" обеспечивает устойчивость бюджетной системы в условиях колебаний нефтегазовых доходов". Напомним, принятые налоговые изменения предполагают постепенное снижение максимального дисконта цены Юралс (для целей налогообложения) к цене Брент на 1 апреля с 34 долл./барр. до 25 долл./барр. в июле. По оценке Минфина, налоговая корректировка обеспечит рост нефтегазовых доходов в этом году на 660 млрд рублей. Более того, курс рубля сейчас слабее заложенных в бюджет 68,3 руб/$, что при прочих равных увеличивает рублевую стоимость нефтегазовых доходов бюджета. В то же время всего этого вряд ли хватит для выполнения плана бюджета по нефтегазовым доходам (8,9 трлн руб.).

По нашим оценкам, ненефтегазовые доходы в феврале увеличились на 12% в годовом исчислении., а всего за 2М23 сокращение составило -9%г/г (в январе -28%г/г). НДС увеличился за 2М23 на 5,4% в годовом исчислении, а налог на прибыль снизился более чем в 7 раз. Более подробной информации здесь пока нет, она должна появиться позже. Но, как поясняют в Минфине, динамика поступлений налога с оборота (и внутреннего НДС в частности) нормализовалась после временного падения в январе, связанного с ускоренной процедурой возмещения НДС, и в целом динамика ненефтяных и доходы от газа в январе-феврале "соответствует динамике, прописанной в формировании финансового закона".

В то же времядинамика расходов бюджетахотя в феврале он замедлился,остается аномально высоким. За 2М23 бюджетные расходы увеличились на 52% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В феврале динамика замедлилась до 44% г/г с 59% г/г в январе. И здесь Минфин повторяет, что "ускорение финансирования расходов в начале 2023 года в основном связано с быстрым заключением договоров и предварительным финансированием определенных расходов по договорам. Это обеспечит, в том числе, более равномерное исполнение расходов федерального бюджета в 2023 г. В целом в 2023 г. объем расходов федерального бюджета будет формироваться исходя из предельного размера бюджетных ассигнований, утвержденного в Законе о бюджете ( № 466-ФЗ) и сумма дополнительной ненефтегазовой выручки в случае ее возникновения. в течение года (в соответствии с "бюджетное правило")". Тем не менее, 20% годового плана расходов уже выполнено за 2 месяца (по сравнению с 12% за 2М22), и трудно поверить, что план расходов не будет пересмотрен в сторону повышения, как это было в прошлом году. Более того, как пояснили в ЦБ, увеличение государственных расходов в конце прошлого года, а также перенос части платежей по государственным расходам на начало текущего года усилят влияние на совокупный спрос в 1П23 и увеличит проинфляционные риски. При этом январский скачок расходов Минфин и ЦБ объясняли "один раз"затем интересно услышать, как Центральный банк интерпретирует февральскую динамику – в какой степени этот фактор повлияет на решение по ключевой ставке на заседании 17 марта.

ЧИТАТЬ   Участник бомбардировки территории России задержан вместе с самолетом

Дефицит бюджетаза 2М23 составил 88% от годового плана, и это выглядит довольно тревожно, хотя и ожидаемо. Положительным моментом является значительное сокращение дефицита в феврале по сравнению с аномально высоким уровнем в январе.

Source

От admin