АО «Электромагистраль» (ЭМГЛ) — новосибирская компания, оказывающая услуги по передаче и распределению электрической энергии, а также техническому обслуживанию оборудования электросетевых объектов.
Акционерный капитал компании состоит из 2,8 млн привилегированных акций и 11,9 млн обыкновенных акций. В настоящее время основным акционером является ФСК-Россети, которой принадлежит 94,5% акций.
Финансовые показатели
В 2023 году выручка компании выросла на 44,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув 2,0 млрд руб. Основными факторами роста стали увеличение затрат на содержание объектов ЕНЭС на 44% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и увеличение стоимости возмещаемых нормативных потерь в ЕНЭС на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. . Однако показатели прибыли компании остаются весьма волатильными. Например, в 2022 году зафиксирован операционный убыток в размере 136 млн руб., вызванный исключением части средств, предназначенных для инвестирования, из структуры необходимого валового дохода, что связано с особенностями расчета тарифа «Электромагистраль».
Баланс «Электромагистрали» характеризуется консервативным подходом: компания не привлекает заемное финансирование и финансирует инвестиционные проекты за счет нераспределенной прибыли.
В 2022–2023 годах компания не выплачивала дивиденды ни по одному типу акций.
Электромагистраль: историческая и прогнозная динамика основных финансовых показателей, млрд руб.
| 2020 год | Изменять, % | 2021 год | Изменять, % | 2022 год | Изменять, % | 2023 год | |
| Доход | 1,7 | -31,8% | 1.1 | 24,5% | 1,4 | 44,6% | 2.0 |
| Операционная прибыль | 0,1 | -875,7% | -0,4 | -45,7% | -0,2 | -180,9% | 0,2 |
| Чистая прибыль | 0,1 | -554,1% | -0,4 | -135,4% | 0,1 | 78,6% | 0,2 |
| Операционная маржа | 3,5% | -42,8% | -39,4% | 22,2% | -17,2% | 26,8% | 9,6% |
| Чистая прибыль | 5,1% | -39,1% | -34,0% | 43,6% | 9,7% | 2,3% | 11,9% |
Источник: Данные компании, расчеты ФК Финам.
Перспективы
Относительно стабильное финансовое положение. Компания покрывает инвестиционные потребности за счет собственных средств.
Бизнес-риски
На фоне тенденции к консолидации сетевой инфраструктуры в России глава ФСК-Россети А.Рюмин заявил, что «Электромагистраль» будет интегрирована в МЭС Сибири. Для миноритарных акционеров существуют риски, связанные с неопределенностью условий выкупа акций.
Регуляторные риски приводят к нестабильности финансовых показателей. В последние годы компании часто прибегают к выводу средств, необходимых для инвестиций, из своего валового дохода.
Заключение
У нас есть сомнения в инвестиционной привлекательности акций Электромагистрали. Финансовые показатели компании характеризуются значительной волатильностью, что можно объяснить спецификой сектора. Кроме того, сохраняется неопределенность относительно долгосрочных перспектив компании после ее интеграции в ФСК-Россети. Существует риск того, что акции миноритариев будут выкуплены на не самых выгодных условиях.
*Акции компании торгуются на внебиржевом рынке OTS с центральной клиринговой палатой. Узнайте больше о рынке.
**Цены и другие рыночные данные верны на момент написания статьи, опубликованной 09.05.2024.
