Ozon отчитался за 1 квартал 2023 года значительно лучше наших прогнозов. Компания, работающая на одноименном рынке, продемонстрировала улучшение квартального роста и сильный годовой рост. Компания продемонстрировала устойчивое увеличение маржи за счет роста доходов от услуг (реклама, рыночные комиссионные, транспортные услуги), повышения эффективности, эффекта масштаба и контроля над расходами.
Мы считаем отчет сильным. В прошлом году Ozon добился повышения рентабельности, что замедлило годовой темп роста бизнеса, но Ozon увеличил как бизнес, так и прибыль в отчетном квартале, несмотря на прочную основу в прошлом году, когда выручка выросла на 90% по сравнению с прошлым годом. Ozon планирует увеличивать общий доход от продаж товаров (GMV) не менее чем на 60% в год в 2023 году, уделяя особое внимание эффективности. После хорошего отчета за 1 м². мы подтверждаем наш позитивный прогноз EBITDA для OZON на год. Отмечаем сокращение оттока денежных средств, связанного с операционной деятельностью (-1,5 млрд руб. против -29,8 млрд руб. годом ранее), что снижает риски для компаний.
Целевая цена на рецепты Ozon, по нашим расчетам, составляет 1990 рублей, рост — 11%, примечание — «Покупать».
Ozon увеличил GMV на 71% год-к-году до 303 млрд рублей. (ожидаем роста на 61% г/г), выручка на 47% г/г до 93,25 млрд руб. (наш прогноз +37% г/г). Тюнинговый показатель EBITDA составил 8 млрд руб. против убытка в размере 8,9 млрд годом ранее с учетом скорректированной маржи. EBITDA увеличилась до 8,5% с 4,2% в четвертом квартале. 2022.
Большая часть роста GMV происходит за счет увеличения продаж от сторонних продавцов, а также увеличения количества покупателей и заказов. Выручка увеличилась в основном за счет увеличения платы за обслуживание на 120% по сравнению с прошлым годом, в то время как собственные продажи практически не изменились (+1% год к году).
