Производитель потребительских товаров Procter & Gamble (PG) превзошел прогнозы Уолл-стрит по своим результатам за третий квартал 2023 финансового года, закончившийся 31 марта. Квартальная выручка выросла на 3,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 20,07 млрд долларов, что лучше консенсус-прогноза в 19,3 млрд долларов. Прибыль на акцию составила $1,37 (+3% г/г) против ожидаемых $1,32 на акцию.
Органическая выручка (без учета курсовых разниц и эффекта стратегических соглашений) увеличилась на 7% г/г благодаря более высоким ценам (+10% г/г), в то время как продажи продолжали снижаться (-3% г/г) четвертый квартал подряд. Следует отметить улучшение по сравнению с предыдущим кварталом, когда общая выручка снизилась впервые более чем за пять лет (-1% г/г) из-за реакции потребителей на рост цен.
Вдохновленная этим улучшением показателей, PG повысила прогноз продаж на 23 финансовый год до +1% г/г (ранее: -1–0%), сохранив прогноз по прибыли на акцию (с 0% до +5% г/г). PG – хорошая “защитная” компания в потребительском секторе. Кроме того, ранее в апреле «дивидендный аристократ» объявил об увеличении дивидендов на 3% (дивидендная доходность НТМ составляет 2,4%). У производителя широкий ассортимент товаров для дома, от которых непросто отказаться даже при сниженной экономической активности (товары для личной гигиены, уборки, для детей), узнаваемые бренды и интенсивная маркетинговая поддержка продаж.
Однако компания борется с ростом издержек, перекладывая инфляцию на потребителя, что влияет на объемы продаж. Рынок товаров для дома отличается высокой конкуренцией, потребители могут найти альтернативу как у других брендовых производителей (Kimberly-Clark, Colgate-Palmolive и др.), так и у частных торговых марок (PL), которые могут представлять особый интерес для потребителей. которые чувствуют давление на свой портфель из-за замедления мировой экономической активности. В частности, в сегменте PG наблюдается смещение покупателей к СТМ в Европе, где увеличивается ценовой разрыв между брендами производителя и розничными сетями, а последние не торопятся повышать цены.
Ожидается, что в краткосрочной перспективе давление на доходы сохранится, учитывая высокую базу для прошлогоднего повышения цен, сокращение продаж в России и более слабую покупательскую активность в Европе, что будет по-прежнему сдерживать рост. Между тем, финансовый директор PG Андре Шультен считает, что динамика объема продаж в четвертом квартале все еще будет отрицательной. EX23
По нашим оценкам, акции PG переоценены рынком на 6%. Целевая цена – $146,95, коэффициент – “Держать”.
*Цены и другие рыночные данные приведены на момент подготовки материала, опубликованного 24.04.2023.
* Сообщение носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке указанных ценных бумаг. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
Покупка иностранных ценных бумаг доступна для квалифицированных инвесторов. Как стать квалифицированным инвестором в Финам
