Примерно с третьего триместра. В 2021 году рынок урана демонстрирует сильный восходящий тренд. Менее чем за 4 года цена урана выросла с $24,7 за фунт до $89,30 за фунт, или более чем на 260% (доходность более 60% в год). Такой рост наблюдался после длительного периода стагнации цен между 20 и 30 долларами за фунт в течение 6 лет (примерно с 2014 по 2020 год).
В первом квартале 2024 года цена на уран достигла максимального уровня с 2007 года — $106 за фунт, но затем началась коррекция.
Contents
Эволюция цен на урановом рынке
Как подтвердила Всемирная ядерная ассоциация (WNA) в 2000 году, на долю основных игроков рынка – коммунальных предприятий и производителей – приходилось 95% спотового рынка. К 2005 году эта доля упала до двух третей, а в 2011 году до трети и с тех пор остается в пределах 30–40%. Остальное поступает от финансового сообщества, а именно от трейдеров и финансистов, вышедших на рынок, обеспечивая большую ликвидность и эффективность. Иными словами, ВЯА подтверждает, что рынок урана является высокоспекулятивным и во многом зависит не столько от производителей, сколько от «бумажных» сделок.
11 марта 2011 г. на АЭС «Фукусима-1» в Японии произошла авария, приведшая не только к единовременному падению цен на уран (в марте 2011 г. цена урана упала еще на 13%). , но и негативно повлияло на оценку перспектив атомной энергетики в условиях энергетического перехода и, как следствие, на затяжную нисходящую тенденцию на урановом рынке в долгосрочной перспективе с падением цен на 75,5% до $17,75 за фунт. . В 2021 году появились первые ощутимые препятствия на пути энергетического перехода, заключающиеся в резком росте цен на газ и другие виды топлива и постепенном росте инфляции.
ЕС попытался «спасти» повестку, создав социально-климатический фонд (FSC) для помощи домохозяйствам и бизнесу, от которого ЕС пока не отказался и запуск которого запланирован на следующий год. 2025. «Спонсорами» фонда должны были стать в т.ч. страны с высоким уровнем выбросов благодаря системе ограничения и торговли этими же выбросами. Однако в феврале 2022 года вмешалось CBO и отодвинуло 4-ю переходную программу на второй план, тем самым ускорив процесс деглобализации.
Хотя переход от более грязных источников энергии, таких как уголь, к более чистым источникам, таким как уран и газ, ясно заметен, сегодняшний четвертый энергетический переход имеет свои собственные проблемы. Они заключаются не только во все большей фрагментации энергетических рынков, что приводит к росту цен на углеводороды и стабильности инфляционных процессов (как недавно Д.Йеллен назвала инфляцию «липкой инфляцией»), но и в самой банальной нехватке средств. Таким образом, Black Rock подтверждает, что дефицит финансирования энергетического перехода составляет около 18 миллиардов долларов. достичь всех целей к 2030 году. Международное агентство по возобновляемым источникам энергии (IRENA), представляя в прошлом году доклад «Финансирование перехода к дешевой энергетике», озвучило другую цифру – в среднем около 5 миллиардов долларов. ежегодно до 2030 года, то есть, если принять во внимание прошлый год, около 35 триллионов долларов, это довольно значительная сумма. Это поняли и фонды, которые инвестировали в акции производителей возобновляемой энергии. В первом квартале этого года отток средств составил $4,8 млрд, что стало крупнейшим квартальным выводом средств.
Спрос на уран
В своем отчете «Ядерное топливо 2023» WNA показывает, что спрос на уран увеличится на 28% в период 2023-30 годов, с 65 650 тонн урана до 84 000 тонн. В будущем, подчеркивает WNA, спрос будет зависеть от строительства новых электростанций и темпов демонтажа старых. Рост спроса на уран в период 2031-2040 гг. может составить 51%, т.е. составит примерно 127 000 тU.
Лицензирование продления срока службы АЭС и экономическая заинтересованность в продолжении эксплуатации старых реакторов являются решающими факторами для уранового рынка в среднесрочной перспективе. Однако, поскольку спрос на электроэнергию, как ожидается, вырастет примерно на 50% к 2040 году по сравнению с 2022 годом (согласно отчету МЭА), в мире, который настороженно относится к ограничению выбросов углекислого газа, существуют значительные возможности для роста ядерных мощностей.
Что касается конкретных показателей текущего потребления, WNA сообщает, что Около 440 реакторов общей мощностью около 390 ГВт требуют около 80 000 тонн оксида урана в год, содержащего около 67 500 тонн урана (тУ) из шахт (или его эквивалента из запасов или вторичных источников). В их число входят первые введенные в эксплуатацию активные зоны новых реакторов. Мощности медленно увеличиваются, при этом реакторы работают более продуктивно, с более высокими коэффициентами мощности и уровнями мощности. Однако эти факторы, увеличивающие спрос на топливо, компенсируются тенденцией к повышению эффективности, поэтому спрос снижается: за 20 лет, прошедших с 1970 года, спрос на уран на кВтч производства упал на 25% в Европе.
Поставки урана
Согласно тому же отчету WNA, в 2022 г. шахты поставили около 58 201 тонну концентрата оксида урана (U3O8), содержащего 49 355 тонн урана, или 74% годовой потребности компании.. Остальное поступает из вторичных источников, включая запасы урана, принадлежащие коммунальным предприятиям. В последние годы низких цен эти гражданские запасы пополнялись после истощения в период с 1990 по 2005 год. К концу 2022 года они оцениваются примерно в 36 000 тонн урана в Европе, 40 000 тонн урана в США, около 132 000 тонн урана в Китае и около 49 000 тонн урана в остальной части Азии.
Предложение на урановом рынке
ВЯА прогнозирует постепенное увеличение добычи урана к 2030 году до уровня около 70 000 тонн урана с последующим устойчивым ростом с 2030 по 2032 год. уровень около 50 000 тонн урана к 2040 году. 2/3 производства урана в настоящее время сосредоточено в Казахстане, Канаде и Австралии.
Текущая ситуация на рынке урана более четко проиллюстрирована на следующей диаграмме WNA, где черная линия представляет ситуацию мирового спроса, в то время как ситуация с предложением крупнейших поставщиков иллюстрируется заштрихованной областью.
Спрос и предложение на урановом рынке
Рост предложения наблюдался до 2016 года, после чего добыча урана начала снижаться.
Производительность майнинга с 2013 по 2022 год
Таким образом, учитывая текущий дефицит, а также возможное дальнейшее увеличение спроса, следует ожидать дальнейшего роста цен на рынке. Мы полагаем, что в этом году цена может снова вырасти до $100-106 за фунт. Снижение, которое мы сейчас наблюдаем, по всей видимости, носит коррекционный характер.
*Цены и другие рыночные данные указаны на момент подготовки материала, опубликованного 25.04.2025.
**Сообщение носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке каких-либо упомянутых ценных бумаг. Покупка иностранных ценных бумаг сопряжена с дополнительными рисками.
