Японское правительство так часто говорит о своем вмешательстве в Форекс, что, если курс USDJPY поднимется выше 152, а Токио ничего не предпримет, это станет ударом по его авторитету. Однако насколько эффективны вмешательства? Давайте подумаем и составим бизнес-план.
Contents
Фундаментальный прогноз иены на неделю
Консолидация USDJPY похожа на напряженную весну. Любое внешнее воздействие может вызвать его восстановление. Это позволит одним людям зарабатывать деньги, а другим терять деньги. Вы должны быть готовы ко всем вариантам. Или отойти. Однако те, кто не рискует, не пьют шампанское. Управляющие активами и хедж-фонды, которые подняли чистые короткие позиции по иене до самого высокого уровня за 17 лет, готовы проверить нервы правительства. Если он не выйдет на Форекс с монетарными интервенциями, как обещал, это станет ударом по его авторитету.
Динамика спекулятивных позиций по иене
Источник: Блумберг
Все требует времени. Точнее, в нужное время. Денежные интервенции в 2022 году увенчались успехом только со второй попытки. Более того, во втором случае падению USDJPY способствовали ожидания рынка, что ФРС завершит цикл ужесточения монетарной политики быстрее, чем предполагалось изначально. Без них доходность казначейских облигаций не упала бы, а иена не смогла бы укрепиться по отношению к доллару США.
Рынок фьючерсов в настоящее время колеблется. Он больше не верит прогнозу FOMC о трех актах денежной экспансии в 2024 году и ожидает увидеть только один или два. В результате ставки на долговом рынке США растут гораздо быстрее, чем в Японии. Увеличение разницы в доходности способствует ралли USDJPY. В таких условиях монетарные интервенции официального правительства Токио будут неэффективны. По данным Bank of America, доллар может вырасти до 160 иен, если ФРС не смягчит денежно-кредитную политику хотя бы раз в этом году.
Динамика ожиданий рынка по ставке по федеральным фондам
Источник: Wall Street Journal.
Что касается Банка Японии, то он намерен продолжать крайне медленную нормализацию. Об этом свидетельствует еще одно выступление Кадзуо Уэды, который заявил, что летом-осенью инфляция закрепится на уровне 2%. Для рынка это указывает на второе повышение ставок овернайт в третьем квартале цикла. В апреле-июне не стоит ожидать от Банка Японии решительных мер, которые помогут усилить восходящий тренд USDJPY.
Несмотря на рост доходности японских облигаций, реальные ставки остаются крайне низкими. Это одна из причин низкой привлекательности иены. Низкая волатильность Форекс и связанное с ней использование японской валюты в качестве валюты финансирования в операциях кэрри-трейд этому не способствуют. Кроме того, рынок сомневается в том, что девальвация благотворно повлияет на экспорт, и не уверен в успехе валютных интервенций.
Правительство Японии заявляет, что ралли USDJPY необоснованно, но, учитывая доходность 10-летних облигаций США выше 4,3% и Японии ниже 1%, рост пары не выглядит таким уж спекулятивным.
Торговый план по USDJPY на одну неделю
На мой взгляд, прорыв сопротивления на уровне 152 приведет к продолжению ралли USDJPY к 154 и 155,5, но в то же время риски монетарной интервенции возрастут. Лучший вариант – дождаться отката и купить более дешевый доллар США, но в этой ситуации вы рискуете упустить прибыльную сделку.
График цены USDJPY в реальном времени
Содержание данной статьи представляет собой исключительно личное мнение автора и может не совпадать с официальной позицией LiteFinance. Материалы, опубликованные на этой странице, предназначены исключительно для информационных целей и не могут рассматриваться как инвестиционные рекомендации или консультации для целей Директивы 2004/39/EC.
